证券之星消息ღ◈ღ★，近期比音勒芬（002832）发布2025年半年度财务报告ღ◈ღ★，报告中的管理层讨论与分析如下ღ◈ღ★：

　　比音勒芬服饰股份有限公司创立于2003年ღ◈ღ★，自成立伊始专注于高尔夫球户外运动的生活方式ღ◈ღ★，现已成为一家多品牌运作的高端服饰集团ღ◈ღ★。公司以高端服饰的研发设计ღ◈ღ★、品牌运营ღ◈ღ★、营销网络建设及供应链管理为主要业务ღ◈ღ★，深耕主业ღ◈ღ★，致力于满足精英人群多场景的着装需求和对精致美好生活的追求ღ◈ღ★。

　　公司从“高尔夫第一联想品牌”发展至今ღ◈ღ★，实施多品牌发展战略ღ◈ღ★，打造细分服饰领域龙头ღ◈ღ★。目前ღ◈ღ★，公司旗下拥有比音勒芬ღ◈ღ★、比音勒芬高尔夫ღ◈ღ★、意大利品牌CarnavalDeVenise(威尼斯狂欢节)ღ◈ღ★、英国品牌KENT＆CURWEN和法国品牌CERRUTI1881ღ◈ღ★。

　　比音勒芬是以高尔夫运动为核心DNAღ◈ღ★，采用前沿科技和匠心工艺ღ◈ღ★，集优雅和性能于一体的高端生活方式品牌ღ◈ღ★。比音勒芬通过生活高尔夫的核心理念ღ◈ღ★，演绎了生活PREMIUMღ◈ღ★、户外MOTION和时尚TRENDY三大系列ღ◈ღ★，精准切中新一代精英群体从通勤社交到户外旅行的全场景需求ღ◈ღ★。

　　比音勒芬高尔夫专注于高尔夫运动服饰领域ღ◈ღ★，定位高端专业运动ღ◈ღ★，采用国际领先的功能性面料ღ◈ღ★，在突出专业和性能的同时ღ◈ღ★，兼具时尚度ღ◈ღ★，满足中产人群对高端运动服饰的着装需求ღ◈ღ★。

　　CarnavalDeVenise以“威尼斯狂欢节”为品牌灵感ღ◈ღ★，选择最具代表性的“面具”作为品牌主要元素ღ◈ღ★，定位度假旅游服饰ღ◈ღ★，聚焦路亚细分户外运动赛道ღ◈ღ★，围绕着消费者出游的场景化和功能性进行研发设计ღ◈ღ★，以满足中产阶级的出游需求ღ◈ღ★。

　　KENT＆CURWEN于1926年在伦敦创立ღ◈ღ★，拥有近百年的品牌历史ღ◈ღ★，以英式学院制服和板球ღ◈ღ★、橄榄球等运动服饰为设计灵感ღ◈ღ★，以理查一世三狮徽章和英伦皇室玫瑰为品牌经典标识ღ◈ღ★，是英伦学院风的鼻祖ღ◈ღ★。目前ღ◈ღ★，KENT＆CURWEN已陆续入驻香港海港城ღ◈ღ★、澳门伦敦人ღ◈ღ★、澳门威尼斯人ღ◈ღ★、北京国贸商城ღ◈ღ★、深圳万象天地等高端购物中心ღ◈ღ★。

　　CERRUTI1881拥有超过140年的历史传承ღ◈ღ★，从高级面料起家ღ◈ღ★，成为欧洲顶级面料生产商ღ◈ღ★，并于1967年由创始人NinoCerruti在法国巴黎创立为奢侈成衣品牌ღ◈ღ★。顶级的面料ღ◈ღ★、创新的版型ღ◈ღ★、精湛的工艺是品牌一直以来遵循的设计理念ღ◈ღ★，使其成为20世纪时尚ღ◈ღ★、电影和生活方式领域最具传奇色彩的品牌之一ღ◈ღ★。目前ღ◈ღ★，CERRUTI1881已在香港SOGOღ◈ღ★、澳门威尼斯人开设门店ღ◈ღ★。

　　公司聘请原Gucci男装设计总监DanielKearns担任首席创意官ღ◈ღ★，并把品牌创意中心设立在巴黎8区历史悠久的奥什大街ღ◈ღ★，毗邻巴黎重要地标凯旋门ღ◈ღ★。

　　作为高端服饰品牌的运营商ღ◈ღ★，公司采用轻资产的品牌经营模式ღ◈ღ★，即致力于附加值较高的业务链上游的研发ღ◈ღ★、设计及业务链下游的品牌运营和销售渠道建设ღ◈ღ★，将处于生产ღ◈ღ★、运输配送等低附加值的环节外包ღ◈ღ★。因而ღ◈ღ★，以产业链分工为横轴囚徒wingyingღ◈ღ★、以附加价值为纵轴ღ◈ღ★，这种业务模式表现为“U型微笑曲线ღ◈ღ★、研发设计模式ღ◈ღ★：“三高一新”打造高端差异化产品

　　公司坚持高品质ღ◈ღ★、高品位ღ◈ღ★、高科技和创新的“三高一新”产品研发设计理念ღ◈ღ★，以前沿科技为支撑ღ◈ღ★，以匠心工艺为保障ღ◈ღ★，通过面料创新ღ◈ღ★、工艺创新ღ◈ღ★、版型创新ღ◈ღ★、跨界设计创新ღ◈ღ★，提升产品品位和品牌文化内涵ღ◈ღ★，为消费者提供高价值的产品九游会j9ღ◈ღ★，满足他们对于消费升级的差异化需求ღ◈ღ★。

　　公司线下渠道优势明显ღ◈ღ★，主要采取直营和特许加盟相结合的销售模式ღ◈ღ★。公司产品的销售终端门店分为直营店和加盟店ღ◈ღ★。目前ღ◈ღ★，公司在一ღ◈ღ★、二线城市以设立直营店为主ღ◈ღ★，在其他城市以设立加盟店为主ღ◈ღ★。线下渠道主要包括全国高端百货ღ◈ღ★、购物中心ღ◈ღ★、机场高铁交通枢纽ღ◈ღ★、高尔夫球场ღ◈ღ★、奥特莱斯ღ◈ღ★、高端酒店ღ◈ღ★、独立专卖店等囚徒wingyingღ◈ღ★。

　　公司也在加快布局线上渠道ღ◈ღ★，渠道覆盖天猫ღ◈ღ★、淘宝ღ◈ღ★、京东ღ◈ღ★、唯品会ღ◈ღ★、抖音ღ◈ღ★、小红书ღ◈ღ★、快手ღ◈ღ★、微信商城ღ◈ღ★、微信小程序ღ◈ღ★、得物等ღ◈ღ★，并通过KOL种草等方式ღ◈ღ★，充分发挥高黏性客群和高复购率的品牌优势ღ◈ღ★，通过线上线下融合ღ◈ღ★，形成全渠道布局ღ◈ღ★。线下主要渠道

　　自2013年成为中国国家高尔夫球队合作伙伴以来ღ◈ღ★，比音勒芬始终与中国高尔夫球共同成长ღ◈ღ★，助力国家队在里约ღ◈ღ★、东京ღ◈ღ★、巴黎三届奥运中九游会j9ღ◈ღ★，夺得两枚奖牌ღ◈ღ★，完成了一次又一次的突破和跨越囚徒wingyingღ◈ღ★。公司用实际行动践行家国情怀与民族精神ღ◈ღ★，诠释了中国品牌的使命和担当ღ◈ღ★。

　　今年4月ღ◈ღ★，中国高尔夫球协会和比音勒芬正式启动国家队优才计划ღ◈ღ★，为备战2028年洛杉矶奥运会夯实力量ღ◈ღ★，并充分发挥竞技体育促进项目整体发展的引领作用ღ◈ღ★，共同构建新型举国体制的探索创新九游会J9ღ◈ღ★，ღ◈ღ★。

　　根据中国商业联合会ღ◈ღ★、中华全国商业信息中心发布的统计结果ღ◈ღ★，比音勒芬高尔夫服装已连续八年（2017-2024）取得“同类产品市场综合占有率第一位”ღ◈ღ★。2025年囚徒wingyingღ◈ღ★，比音勒芬冠名全国青少年高尔夫球锦标赛和业巡赛ღ◈ღ★，全力支持赛事的举办ღ◈ღ★，不仅彰显了品牌对高尔夫球运动的专业追求ღ◈ღ★，更体现了推动中国高尔夫球事业蓬勃发展的责任与担当ღ◈ღ★，进一步提升品牌在中国高尔夫运动圈层的认知度和影响力ღ◈ღ★。

　　根据中国商业联合会ღ◈ღ★、中华全国商业信息中心发布的统计结果ღ◈ღ★，比音勒芬T恤已连续七年（2018-2024）取得“同类产品市场综合占有率第一位”ღ◈ღ★。自2022年起ღ◈ღ★，公司持续从自身品类优势出发ღ◈ღ★，以品类引导品牌ღ◈ღ★，聚焦核心品类——T恤,强化“比音勒芬T恤小专家”心智ღ◈ღ★。其中ღ◈ღ★，比音勒芬“小领T”在满足专业性能的基础上ღ◈ღ★，也适配社交ღ◈ღ★、通勤ღ◈ღ★、户外ღ◈ღ★、旅行等多个场景ღ◈ღ★。

　　今年ღ◈ღ★，公司还与小红书合作ღ◈ღ★，联合官方“宝藏新品”IPღ◈ღ★，打造“小领T新贵风”高热度话题ღ◈ღ★，进一步强化比音勒芬T恤品类心智ღ◈ღ★。

　　十五运会将于11月9日在广州举办开幕式ღ◈ღ★，比音勒芬正式成为首批广州“城市合伙人”九游会j9ღ◈ღ★，后续将进一步深化与广州的战略合作ღ◈ღ★，向世界展示中国高端运动户外时尚与文化的独特魅力ღ◈ღ★。此次合作ღ◈ღ★，不仅是对公司实力的认可ღ◈ღ★，更是公司反哺城市ღ◈ღ★、助力区域经济发展的典范ღ◈ღ★。

　　公司坚持高端定位和长期主义ღ◈ღ★，通过加大广告投入ღ◈ღ★、系统性提升品牌形象ღ◈ღ★、优化营销管理和门店布局等措施ღ◈ღ★，把更优质的产品呈现给消费者ღ◈ღ★。

　　比音勒芬携手代言人丁禹兮进行一系列推广ღ◈ღ★，如“心动系列”种草ღ◈ღ★、成都万象城见面会等ღ◈ღ★，通过娱乐营销持续提升品牌知名度和美誉度ღ◈ღ★。

　　比音勒芬终端形象升级ღ◈ღ★，全球先锋旗舰店在深圳太子湾花园城VILLA盛大启幕ღ◈ღ★，为消费者打造精英生活空间ღ◈ღ★，三层独立建筑结构ღ◈ღ★，一层以比音勒芬高尔夫新品和咖啡吧为主ღ◈ღ★，二层聚焦PREMIUM系列体验空间ღ◈ღ★，三层则打造为TRENDY系列尊享区ღ◈ღ★，为VIP提供个性化服务ღ◈ღ★。

　　公司持续通过跨界联名ღ◈ღ★，拓展消费客群和消费场景ღ◈ღ★。2025年上半年ღ◈ღ★，公司携手故宫宫廷文化ღ◈ღ★，推出“锦上添花”系列服饰ღ◈ღ★，设计灵感源自故宫博物院珍藏的《锦群地三多花卉锦》ღ◈ღ★，巧妙地将历史瑰宝转化为服装上的图案与元素ღ◈ღ★，致敬中国传统文化ღ◈ღ★，表达新岁的美好祈愿ღ◈ღ★，广获好评ღ◈ღ★。

　　比音勒芬与英国艺术家HattieStewart联名ღ◈ღ★，打造“心动系列”ღ◈ღ★，进行情绪价值营销ღ◈ღ★，色彩明亮ღ◈ღ★、充满活力的潮流设计令人耳目一新,并在全国核心商圈投放大面积灯饰画ღ◈ღ★，成为城市靓丽的风景ღ◈ღ★。

　　KENT＆CURWEN2025秋冬大秀于伦敦璀璨上演九游会j9ღ◈ღ★，知名演员胡兵ღ◈ღ★、翟子路ღ◈ღ★、胡连馨以及Z世代艺术家恩利等受邀出席ღ◈ღ★，共同见证品牌焕新ღ◈ღ★。

　　国家统计局数据显示ღ◈ღ★，2025年1-6月ღ◈ღ★，我国社会消费品零售总额实现245,458亿元ღ◈ღ★，同比增长5.0%ღ◈ღ★，增速比一季度加快0.4个百分点ღ◈ღ★。其中ღ◈ღ★，上半年我国居民人均衣着消费支出同比增长2.1%ღ◈ღ★，增速较一季度加快0.9个百分点ღ◈ღ★；限额以上服装ღ◈ღ★、鞋帽ღ◈ღ★、针纺织品类商品零售总额同比增长3.1%ღ◈ღ★，增速较上年同期加快1.8个百分点ღ◈ღ★；网上穿类商品销售额同比增长1.4%ღ◈ღ★，增速高于今年一季度1.5个百分点ღ◈ღ★。国家提振消费专项行动扎实推进ღ◈ღ★，我国居民衣着消费需求持续释放ღ◈ღ★，市场供给不断优化ღ◈ღ★，呈现复苏态势ღ◈ღ★。

　　根据国际咨询机构弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）数据ღ◈ღ★，由于户外运动越来越受欢迎ღ◈ღ★，中国内地功能性服饰行业的市场规模从2019年的人民币2,970亿元增长至2024年的人民币4,843亿元ღ◈ღ★，并预计增长至2029年的人民币8,231亿元ღ◈ღ★，2024年至2029年的预期年均复合增长率为11.2%ღ◈ღ★。

　　依照国际经验ღ◈ღ★，户外运动随人均GDP的增加而逐步普及ღ◈ღ★，达到1万美元后ღ◈ღ★，人们对户外运动消费的接受度将达到较高水平ღ◈ღ★。我国人均GDP在2019年就已超过一万美元ღ◈ღ★，国内消费者已具备全品类户外运动的经济基础ღ◈ღ★。随着人们对运动健康的逐渐重视ღ◈ღ★，户外文化也有望逐步成为潮流和社交资本ღ◈ღ★，相关消费随之增加J九游会第一真人品牌ღ◈ღ★，ღ◈ღ★。另一方面ღ◈ღ★，除专业运动场景之外ღ◈ღ★，户外服饰凭借其舒适性ღ◈ღ★、防护性以及愈发时尚的设计ღ◈ღ★，也在不断融入人们的日常穿着ღ◈ღ★，呈现出休闲化的趋势ღ◈ღ★，渗透率不断提升ღ◈ღ★。

　　2024年以来ღ◈ღ★，国家陆续出台相关政策鼓励新消费的发展ღ◈ღ★，2024年中央经济工作会议提出“积极发展首发经济”ღ◈ღ★；2025年中共中央办公厅ღ◈ღ★、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》j9九游会老哥俱乐部ღ◈ღ★，ღ◈ღ★，提出“开拓国货‘潮品’国内外增量市场”ღ◈ღ★、“支持推广消费新业态新模式”等ღ◈ღ★。当前ღ◈ღ★，我国正以大力提振消费为重要抓手ღ◈ღ★，全方位扩大国内需求ღ◈ღ★。

　　新消费围绕目标客群的多元诉求ღ◈ღ★，以新技术ღ◈ღ★、新理念ღ◈ღ★、新模式为创新点ღ◈ღ★，持续推出契合市场需求演变的产品与服务ღ◈ღ★。新消费目前来看主要集中在IP潮玩ღ◈ღ★、黄金珠宝ღ◈ღ★、户外运动ღ◈ღ★、奶茶咖啡ღ◈ღ★、宠物ღ◈ღ★、美妆等消费热点领域ღ◈ღ★。此外ღ◈ღ★，据麦肯锡《2024中国消费趋势调研ღ◈ღ★：预期谨慎存在潜力》ღ◈ღ★，中国Z世代在消费信心上相对更为乐观ღ◈ღ★，因此品牌年轻化成为各大服装企业的重要战略之一ღ◈ღ★。

　　比音勒芬在品牌定位方面精准把握住了高尔夫运动和高尔夫服饰的神形特征ღ◈ღ★，将高尔夫“阳光ღ◈ღ★、健康ღ◈ღ★、自信”的文化通过工匠精神演绎在公司产品之上ღ◈ღ★，提倡生活高尔夫的健康理念ღ◈ღ★，通过差异化定位九游会j9ღ◈ღ★，在品牌ღ◈ღ★、产品ღ◈ღ★、风格ღ◈ღ★、文化等方面形成了独有的品牌特性ღ◈ღ★。高尔夫文化作为比音勒芬品牌的文化基因ღ◈ღ★，通过多年的沉淀ღ◈ღ★，已经在消费者心中形成了差异化的“大国品牌”形象ღ◈ღ★。

　　另一方面ღ◈ღ★，公司实施多品牌发展战略和差异化市场定位策略ღ◈ღ★，比音勒芬高尔夫定位于专业高尔夫服饰领域囚徒wingyingღ◈ღ★，注重专业化ღ◈ღ★、年轻化ღ◈ღ★、时尚化的产品特性ღ◈ღ★，深挖高端专业运动市场潜力ღ◈ღ★；威尼斯狂欢节ღ◈ღ★，产品场景聚焦时下年轻人热爱的“路亚”ღ◈ღ★、“露营”等时尚户外运动ღ◈ღ★，打造度假旅游服饰第一联想品牌ღ◈ღ★；KENT＆CURWEN和CERRUTI1881两个国际品牌的加入ღ◈ღ★，在品牌影响力和知名度等方面与比音勒芬形成优势互补ღ◈ღ★，进一步推进公司品牌国际化ღ◈ღ★、年轻化ღ◈ღ★、高端化布局ღ◈ღ★。

　　产品力是打造品牌的核心ღ◈ღ★，品质是品牌的立身之本ღ◈ღ★，是公司一贯的坚持ღ◈ღ★。公司将高品质ღ◈ღ★、高品位ღ◈ღ★、高科技和不断创新的“三高一新”作为产品研发理念ღ◈ღ★，通过创新驱动ღ◈ღ★，追求优质的面料ღ◈ღ★、亮丽的色彩ღ◈ღ★、新颖的款式ღ◈ღ★、精细的做工ღ◈ღ★，努力为消费者提供高品质ღ◈ღ★、高品位ღ◈ღ★、高科技的三高品质产品ღ◈ღ★。为了确保产品品质ღ◈ღ★，公司坚持严选高档次ღ◈ღ★、高性能的面料ღ◈ღ★，如GORE-TEXღ◈ღ★、POLARTECღ◈ღ★、PrimaLoftღ◈ღ★、eVent等国际知名科技面料ღ◈ღ★。公司还与部分面料供应商建立了技术研发人员定期交流合作机制ღ◈ღ★，并结合公司产品的风格特点ღ◈ღ★，发挥各自的优势进行产品的定向开发ღ◈ღ★。

　　公司线下渠道覆盖全国核心商圈ღ◈ღ★、高端百货九游会J9ღ◈ღ★，ღ◈ღ★、购物中心ღ◈ღ★、机场高铁交通枢纽ღ◈ღ★、高尔夫球场ღ◈ღ★、奥特莱斯ღ◈ღ★、高端酒店等场景ღ◈ღ★。公司通过智慧零售ღ◈ღ★、会员管理ღ◈ღ★、线上线下一体化等全方位数字化工具ღ◈ღ★，构建全渠道新零售体系ღ◈ღ★，提升销售效率ღ◈ღ★，增强用户粘性ღ◈ღ★，实现品牌长期增长ღ◈ღ★。智慧零售能够帮助公司实时掌握门店业绩表现ღ◈ღ★、购买趋势ღ◈ღ★、库存情况以及用户画像等大数据ღ◈ღ★，从而制定更精准的市场策略ღ◈ღ★。会员管理方面ღ◈ღ★，公司进一步推进分级管理和全域营销ღ◈ღ★，通过会员分级ღ◈ღ★、专属折扣等精细化管理措施ღ◈ღ★，提升老会员忠诚度以及新会员规模增长ღ◈ღ★。同时ღ◈ღ★，公司积极布局线上渠道ღ◈ღ★，与电商平台深度合作ღ◈ღ★，并通过直播平台进行宣传和引流ღ◈ღ★，完善“线下+线上”渠道布局ღ◈ღ★，为客户提供更丰富的消费体验ღ◈ღ★。

　　公司在广州和巴黎设有研发中心ღ◈ღ★，拥有一支高素质的设计研发团队ღ◈ღ★，他们具有多年奢侈品品牌ღ◈ღ★、国际知名品牌的设计经验ღ◈ღ★，在设计理念ღ◈ღ★、色彩应用ღ◈ღ★、工艺设计与表现ღ◈ღ★、面料处理与把握等方面具有较高的专业素养ღ◈ღ★。公司产品在设计方面注重运用新技术ღ◈ღ★、新工艺和高科技面料ღ◈ღ★，并运用跨界设计理念ღ◈ღ★，让运动元素ღ◈ღ★、休闲元素以及时尚元素在服饰上和谐融合ღ◈ღ★，实现了功能性和审美的统一ღ◈ღ★。

　　公司拥有一支经验丰富ღ◈ღ★、理念一致ღ◈ღ★、积极进取ღ◈ღ★、专注执着的管理团队ღ◈ღ★，他们对高端服饰市场有着深入透彻的理解ღ◈ღ★。公司管理团队核心人员持有公司股份ღ◈ღ★，为公司管理层稳定和持续的发展提供了保障ღ◈ღ★。公司管理团队在公司定位ღ◈ღ★、发展战略ღ◈ღ★、管理提升等方面思路清晰ღ◈ღ★。经过多年的发展ღ◈ღ★，公司建立了和品牌运营企业相适应的业务流程ღ◈ღ★、控制力强的营销终端管理制度ღ◈ღ★、快速反应的供应链体系ღ◈ღ★、规范的决策和执行机制囚徒wingyingღ◈ღ★，确保了公司的健康快速发展ღ◈ღ★。

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　　证券之星估值分析提示比音勒芬行业内竞争力的护城河一般ღ◈ღ★，盈利能力一般ღ◈ღ★，营收成长性良好ღ◈ღ★，综合基本面各维度看ღ◈ღ★，股价偏低ღ◈ღ★。更多

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